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IC设计企业任重道远
中小企业板给IC设计企业带来机遇，但任重道远。中小企业板需要三年赢利的门槛依然不适合IC设计企业。由于IC设计企业具有"资金投入大、研发周期长、利润率较高"的特点，如果它已经连续3年赢利，那基本已经度过高成长期，达到了成熟期。实际情况是：大部分国内的IC设计企业在设立的第三年才有赢利，那必须在第六年才能达到上市标准，而对于一个创业初期最渴求资金的高科技企业，这是多么的漫长啊！
中小企业板上市的先后顺序与在发审委排队的时间有关，现在排队的IC类企业还是比较少的。同时，很多的IC设计企业由于和美国硅谷业界的良好关系，所以具有真正投资价值的IC类企业，对在美国的Nasdaq等境外市场上市有着更优先的考虑，虽然境外上市的难度也不小，成本也还比较高，但相比较而言，现在的国内市场(包括中小企业板)依然对它们缺乏足够的吸引力。
目前，IC设计企业最需要的创业投资依然不能顺利退出。IC设计是最吸引创业投资眼球的产业。创业投资的一个特性是投入资本的快速退出，不允许资金被长期占用。他们的预期是：被投资的IC设计企业能够上市，创业投资者能够卖出股份，从而把资金收回并获得高回报，所以资本市场是创业投资的一个最佳退出渠道。但现实是：中小企业板并不�"全流通"的，创业投资形成的法人股不能在市场上自由流通，所以还不是创业投资的最佳退出渠道，也没有解决好他们的出路问题，还不能大力推动创业投资对IC设计企业的投资行为。
IC设计领域最活跃的是海外的创投资金，他们也有两个退出渠道可以选择，即海外资本市场和国内资本市场，后者的制度性制约促使他们必然优先考虑前者。这就带来另外一个尖锐的矛盾：海外资金和境内资金尤其是国有资本的不兼容性。由于国有资本受到外汇管制和审批程序的限制，使得它的出境对于很多人都是"谈虎变色"，虽然有国有资本成功出境的案例，但对海外的创投机构而言，他们宁愿走自己熟悉的路。所以，几种投资者的资金难以同时投入到一家公司，没有了协同作用，没有了互动，企业融资成功的几率也就大大降低了。
只有新的资本市场的全流通才能很好地解决这一问题！高科技企业内在价值提升必然催生真正的创业板。高科技企业是国家提升竞争力的主力军之一，国家非常看重，当它的比重增加到一定程度时，国家必然会为它开绿灯，不然真正的有价值的高科技企业都跑到境外上市，资本的增值都被境外的投资者分享，受损失的还不是国家吗？所以，只有高科技企业自身奋发图强了，自身价值提高了，它所需要的投融资环境必然改善，必然会有真正的创业板诞生！
摘自《中国电子报》2004-7-9
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